为更好的风险与回报机会做好准备

　　如今，巴菲特仍然能够云淡风轻最重要的原因是，大会上披露伯克希尔公司的账面现金达到了创纪录的1373亿美元，用巴菲特的话说伯克希尔的资产负债表稳如“诺克斯堡”（Fort Knox，全球最大金库的所在地）。

　　巴菲特表示，无法有什么现金上的允诺，但现在一直是保持很高的现金，包括从“911”之后，那几天市场关闭，伯克希尔也是有很多的现金准备。

　　其实股神巴菲特在选择股票投资标的时候，早就非常注重现金流，并留下著名论断：“现金是氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有了。”

　　疫情影响下，金融市场持续恐慌，再次证明姜还是老的辣，股神还是股神。大额现金可以确保在最极端的情况下，用来支付保险索赔和投资。

　　早在1965年，巴菲特刚接管彼时还是小型纺织公司的伯克希尔时，现金就曾帮助过巴菲特。

　　当时的伯克希尔生意萧条，巴菲特还不懂得经营。后来他开玩笑说，本该拿钱走人才对，那样做才更明智。

　　事实证明，这家纺织公司成了理想的投资媒介。这得益于伯克希尔的股票，巴菲特得到了一家拥有受限资金的上市公司，这种企业架构在资金管理方面优势明显。

　　在曾经的合伙人公司中，一旦股东赎回股票，公司就必须兑现，进而遭受损失。如今，即便股东出售伯克希尔的股票，也不会影响公司的可用资本。只要巴菲特不支付股息，资本就依然归公司所有。

　　他可以利用这些稳定的受限资金来进行长期投资：全资收购或部分收购企业的股份。伯克希尔的企业架构使得特殊情况下的机会主义投资成为可能。

　　巴菲特逐步取消了公司的纺织业务。他变卖资产，获得了更多现金。正是借助这些现金，他开始打造起自己的财富机器。

　　在巴菲特看来，股票和长期债券都无法留出足够的安全边际或超过无风险国库券5%的预期收益。最好还是攥着现金，为更好的风险与回报机会做好准备。